27. GTAA (자산배분 + 절대모멘텀)

#21

Faber - A Quantitative Approach to Tactical Asset Allocation(2013)

 

만약 주식의 75%가 깨지면 어떻게 해야할까? 본전만회를 위해 300%의 수익이 나야하고 이는 복리로 자그마치 10% 15년의 수치이다. 실제로 G7 모든 국가들은 이러한 적이 있었고, 이러한 인덱스 펀드의 리스크를 감당할 수 있는지 잘 고민해야한다.

 

여기서 절대 모멘텀(10개월)을 사용한다면?

수익은 비슷하지만 MDD와 샤프지수의 확실한 개선

Timing model (절대모멘텀)의 약점 : 횡보장이 계속되면(추세가 없으면) 수익이 발생하지 않음, 오히려 손해!

 

약점 보강

- 여러 자산 + 절대모멘텀 포트폴리오 운영

- 어떠한 자산군에는 추세가 있겠지

- 특히 상관성이 낮은 자산군일수록 잘 먹힘

- 5개의 자산군 : 미국 주식, 글로벌 주식, 채권, 원자재, 부동산(REITS)

MDD가 엄청나게 떨어졌네..!

 

포트폴리오 비주얼라이저 실습

- 타이밍 모델에서 Moving Averages for Portfolio 선택

5개의 Asset Class 순서대로 US large cap(미국주식), global ex-US stock(글로벌 주식/미국X), Intermediate term treasury(중기채), REIT(부동산), Commodities(현물)

수익률은 좀 떨어지지만 엄청난 MDD의 감소와 샤프지수의 상승을 볼 수 있다!

결론

- 자산배분과 자산배분 + 타이밍의 수익률은 엇비슷하다

- 하지만 모든 사례에서 MDD가 30-50%수준으로 급감한다

- 투자자의 고통을 매우 줄일 수 있는 아주 간단한 방법!

 

왜그럴까?

- 보통 하락장의 경우는 천천히 빠지다가 확 가벼린다

- 반토막 등의 대참사는 거의 늘 피할 수 있다

- 방어는 최선의 공격 / 손실 피하기 = 수익

 

MDD를 해치지 않는 수익률 개선

- 1) 하락장에 현금 보유 대신 중기채 사자!

- 2) + 상대모멘텀 GTAA Aggressive 또는 듀얼모멘텀 => 다음 시간에..!